2020年5月底，杭华油墨股份有限公司(下称：杭华油墨)发起科创板IPO冲击，据了解，该公司主要从事符合国家环保战略方向的节能环保型油墨产品及数码材料、功能材料的研发、生产和销售，为客户提供完整的油墨相关产品和印刷解决方案。

但无论看现状，还是放眼未来，杭华油墨的发展均不乐观：近三年来，净利润起伏波动，2018年增收不增利；对于政府补贴、税收优惠存在一定依赖；同时，竞争加剧下市场份额或临下滑风险，触安全生产红线屡被罚看来，刚刚发起冲击的杭华油墨，还有很长一段路要走。

净利润起伏波动稳定性差，近三年政府补助、税收优惠合计超3600万2017年至2019年，杭华油墨实现营业收入分别为9.61亿元、9.66亿元及10.8亿元 2018年营业收入同比增长5.2%，2019年营业收入同比增长11.80%。

同期，杭华油墨实现净利润7790.74万元、6745.20万元、9111.47万元，2018年净利润同比下滑13.42%，2019年净利润同比增长35.08%综合来看，2018年营收增长，缘何净利润下滑？。

探析细节，2017年至2019年，杭华油墨扣除非经常性损益后的归属母公司净利润分别为7273.89万元、6017.82万元及7816.90万元对比来看，杭华油墨的非经常性损益正在逐年增长根据招股说明书数据，2017年至2019年，杭华油墨其他收益分别为513.95万元、359.26万元及904.25万元，政府补助2018年出现下滑，下滑幅度超150万。

2019年又迅速上涨至近千万与政府补助同步，2017年至2019年杭华油墨的利润之中，还受到税收优惠的助力数据显示，2017年至2019年，杭华油墨税收优惠金额分别为625.62万元、489.23万元及709.36万元，2018年同样下滑了近140万元。

杭华油墨报告期内净利润的波动，是否一定程度与政府补助、税收优惠有一定影响？未来，若政府补助、税收优惠有所变动，是否也将对杭华油墨的利润数据产生影响？杭华油墨自身的盈利状况如何？对政府补助及税收优惠是否存在一定依赖程度？

竞争加剧下市场份额或临下滑风险，触安全生产红线屡被罚看一家公司的发展，最重要的，还是前景对于杭华油墨而言，未来的发展前景，却难题不少首先，来看市场大环境据了解，近几年，我国油墨消耗逐年增长的同时，也成为全球大二大油墨生产国，国际油墨制造业加速向中国转移，世界油墨巨头相继在我国设立生产基地，国内油墨市场份额主要为跨国油墨集团投资国内的企业和有技术实力的民营企业所占据。

这意味着杭华油墨的竞争对手，数量不少，且实力较强再来看杭华油墨在市场中的地位，根据招股说明书披露的相关第三方统计数据，2017年、2018年，杭华油墨的油墨产品在重点企业中的市场占有率均超6.7%，UV油墨在重点企业中的市场占有率均超41.2%。

但纵观整个UV油墨市场，数据显示，2017年、2018年杭华油墨在整体UV油墨产品的市场占有率均超6.8%UV油墨产品，是杭华油墨的主要产品之一，更是其目前的核心竞争力产品2017年至2019年，杭华油墨UV油墨产品的销售金额分别达到3.9亿元、4.38亿元及4.93亿元，在总销售中的占比分别为41.01%、45.89%及49.77%。

充分可见杭华油墨业绩对UV油墨产品的依赖但目前，杭华油墨的主要竞争对手正在加大对UV油墨产品的研发及市场开发力度，市场竞争逐步加剧由此可见，杭华油墨面临的销售价格下滑、市场份额下滑风险，不可忽视其次，对于杭华油墨这样一家公司，环保及安全生产风险也是其未来发展中的关键因素。

根据招股说明书，杭华油墨所属行业为化学原料和化学制品制造业，生产过程中会产生废水、固体废弃物、废气等污染物随着杭华油墨生产规模的不断扩大，“三废”排放量会相应增加，若“三废”处理排放不达标，可能会对环境造成一定程度的污染，从而对杭华油墨的经营也带来一定影响。

同时，目前，国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，社会环保意识增强，国家环保政策日渐趋严，相关环保门槛和标准的提高，以及政府环保管理力度的加大，对于未来，杭华油墨在此方面的压力并不轻同样，对于杭华油墨而言，安全生产也是重要的经营底线。

杭华油墨生产的溶剂型液体油墨、松香加工副产品松节油属于危险化学品，在生产和存放过程中存在一定安全风险在此方面，杭华油墨确实也令人担忧根据招股说明书，2017年至2019年，杭华油墨旗下分公司多次因违反《中华人民共和国安全生产法》被罚，虽然，杭华油墨强调行政处罚不属于严重、重大处罚，但“安全生产无小事”，看来，杭华油墨未来还要牢守底线，才能让市场安心。